La pause du “Project Freedom” de Trump pèse sur le pétrole

Le marché pétrolier subit de nouvelles pressions alors que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran semble toujours tenir, malgré une récente recrudescence des tensions

Énergie – Les Saoudiens baissent les prix du pétrole

Les prix du pétrole sont soumis à de nouvelles pressions alors que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran semble tenir malgré la récente escalade dans le golfe Persique. Parallèlement, le marché a connu une nouvelle vague de ventes ce matin après que le président Trump a suspendu le « projet Freedom », les États-Unis cherchant à conclure un accord pour mettre fin à la guerre avec l’Iran. Trump a déclaré que des « progrès considérables » avaient été réalisés en vue d’un « accord complet et définitif ». Le « projet Freedom » est le plan de Trump visant à guider les navires commerciaux bloqués dans le golfe Persique à travers le détroit d’Ormuz. Sa mise en œuvre a entraîné une recrudescence des tensions entre les États-Unis et l’Iran. À l’avenir, l’évolution de la situation au Moyen-Orient restera déterminante pour l’orientation des prix.

Un accord normalisant les flux pétroliers à travers le détroit d’Ormuz est crucial. Les quelque 13 millions de barils par jour d’approvisionnement interrompu sont en grande partie compensés par les stocks, qui diminuent clairement à un rythme rapide. Cela rend le marché plus vulnérable de jour en jour. La contraction des stocks ne fera qu’accroître la volatilité du marché pétrolier.

Les chiffres des stocks de pétrole américains publiés par l’American Petroleum Institute (API) montrent que les stocks de pétrole brut ont baissé de 8,1 millions de barils au cours de la semaine dernière. Les stocks d’essence et de distillats ont baissé respectivement de 6,1 millions et 4,6 millions de barils. Les données sur les stocks de l’Energy Information Administration (EIA), plus largement suivies, seront publiées aujourd’hui. Avant cette publication, les stocks commerciaux de pétrole brut aux États-Unis restent confortables, à 459 millions de barils, soit un peu plus de 1 % au-dessus de la moyenne saisonnière sur cinq ans. Toutefois, cette situation peut changer rapidement, en particulier si les exportations américaines de pétrole brut continuent d’atteindre des niveaux records.

Les stocks de produits raffinés aux États-Unis sont nettement plus serrés à l’approche de cette publication. Les stocks d’essence s’élèvent à un peu plus de 222 millions de barils, en baisse par rapport aux 259 millions de barils enregistrés début février, et se situent à leur plus bas niveau pour cette période de l’année depuis 2014. Les stocks de distillats s’élèvent à un peu moins de 104 millions de barils, leur plus bas niveau pour cette période de l’année depuis 2005. La tension sur les marchés des produits raffinés devrait se maintenir, avec des écarts de prix qui devraient rester élevés.

L’Arabie saoudite a réduit son prix de vente officiel (OSP) pour son produit phare, l’Arab Light, à destination de l’Asie pour le mois de juin. L’OSP a été ramené de 19,50 $/baril, un niveau record en mai, à 15,50 $/baril. Il s’agit tout de même du deuxième OSP le plus élevé jamais enregistré. Il est essentiel de noter que ce prix suppose des chargements à Ras Tanura, située dans le golfe Persique. Ce n’est clairement pas le cas. Au lieu de cela, le brut est chargé à Yanbu, sur la côte de la mer Rouge. En conséquence, les prix finaux pourraient être plus élevés afin de refléter les coûts logistiques liés au transport depuis la mer Rouge.

Métaux – Les risques géopolitiques maintiennent la volatilité du cuivre

a légèrement progressé alors que les marchés évaluaient la capacité du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran à tenir. Le cuivre sur le LME s’est redressé mardi après-midi après avoir enregistré des pertes en début de séance, pour s’échanger à nouveau au-dessus de 13 000 $/t. Il est soutenu par une amélioration du sentiment de risque, mais freiné par des stocks boursiers toujours élevés, désormais proches de leur plus haut niveau depuis 2013.

Le principal risque pour les métaux reste une fermeture prolongée du détroit d’Ormuz. Cela ferait grimper les coûts énergétiques, ajouterait une pression inflationniste et pèserait sur la demande manufacturière, limitant ainsi le potentiel de hausse des métaux industriels. Le cuivre devrait rester sensible à l’actualité, une hausse plus soutenue nécessitant une demande physique plus forte ou une réduction des stocks.

Du côté des métaux précieux, e a augmenté alors que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran semblait tenir. Cela apaise les craintes d’un conflit plus large tout en maintenant intacte une certaine demande de valeurs refuges.

Une trêve plus durable réduirait les risques d’inflation liés à l’énergie et diminuerait la probabilité d’un nouveau resserrement de la , ce qui serait favorable aux actifs non productifs de rendement. Pour l’or, le prochain facteur déterminant sera les perspectives en matière de taux d’intérêt, les plans d’emprunt du Trésor américain et les données économiques clés étant susceptibles de façonner les anticipations concernant la politique de la Fed. Le principal risque baissier réside dans une dollar plus forte ou un nouveau recul de la Fed sur l’assouplissement monétaire.

Par ailleurs, les données du World Gold Council ont montré que les banques centrales sont devenues des vendeuses nettes d’or en mars, avec des ventes nettes d’environ 30 tonnes, bien que les achats au premier trimestre aient tout de même totalisé 27 tonnes. La Turquie a mené les ventes, réduisant ses avoirs de 60 tonnes dans le cadre de ses efforts pour soutenir la liquidité des devises, portant ses ventes nettes au premier trimestre à 79 tonnes. Les achats sont restés concentrés, la Pologne ayant ajouté 11 tonnes en mars et 31 tonnes depuis le début de l’année. La Chine a prolongé sa série d’achats pour le dix-septième mois consécutif, ajoutant 5 tonnes. Cela indique une tendance plus lente mais toujours positive de la demande du secteur public, la diversification des réserves continuant de soutenir l’or à moyen terme.

Agriculture – rebondit sur fond d’inquiétudes liées à l’offre

Le cacao de Londres a bondi de plus de 15 % hier, les prix repassant au-dessus de 3 000 GBP/t, alors que l’attention du marché s’est tournée vers les risques croissants liés à l’offre pour la saison à venir. Les premières indications pour la récolte 2026/27 font état d’un développement des cabosses plus faible que la normale, ce qui laisse présager un démarrage plus lent de la récolte principale débutant en octobre. Ces inquiétudes sont renforcées par la possibilité d’un retour à des conditions El Niño plus marquées. Cela pourrait entraîner un temps plus chaud et plus sec dans les principales régions productrices telles que l’Équateur et l’Indonésie, menaçant davantage la production.

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